巴菲特1988年第一次投资可口可乐股票时，有人问他为什么要买这只股票？他说，理由有3点：一是它的股东盈余额是市场平均值的15倍，二是它的现金流是市场平均值的12倍，三是它的市场溢价高达30%～50%。虽然它的净盈余报酬率只有6.6%，可是他认为，可口可乐有商誉作保证，相比之下这不在话下，所以愿意用账面价值5倍的代价投资这只股票。
他的测算依据是：购买可口可乐股票的那年（1988年），可口可乐公司的股东盈余（净现金流量）为8.28亿美元，与之相比，30年期美国政府公债券的利率是9%。这9%的利率是没有风险的，而巴菲特也历来不愿意承担投资风险，所以我们可以把这9%作为贴现率来进行折算。
再看当年可口可乐公司的价值是92亿美元，公司市场价值为148亿美元。从1981年到1988年，可口可乐公司的股东盈余年平均增长率为17.8%。如果预测1988年后的10年内，该公司的股东盈余年平均增长率为15%（这个比率比前7年的年平均增长率还低，风险应该是很小的），那么1998年的股东盈余就会在1988年的8.28亿美元基础上增长到33.49亿美元，又假如从10年后的1999年开始，股东盈余年平均增长率下降到5%（这一预测依据就更保守了），这时候用9%的贴现率来折现，能得出可口可乐公司1988年的实际价值在483.77亿美元。